Inflationen väntas sjunka mot Riksbankens mål. I kombination med en trög svensk tillväxt och framför allt hög arbetslöshet talar det för en sänkning till av styrräntan innan det är färdigsänkt. Det är fortfarande mest sannolikt att styrräntan sänks i augusti, även om chanserna för en sänkning redan i juni har ökat, menar SBAB i nya Boräntenytt.
Inflationen har trendmässigt legat över Riksbankens mål flera månader i rad. Ökade livsmedels/restaurangpriser, stigande hyresnivåer och en förändring av den så kallade KPI-korgen förklarar till stor del detta – faktorer som har en tillfällig inflationshöjande effekt. En trög svensk ekonomisk återhämtning och hög arbetslöshet verkar inflationsdämpande på hemmaplan. Globala faktorer som låga drivmedels-, naturgas-, och fraktpriser, normalt fungerande internationella leveranskedjor, samt en stärkt krona mot både dollarn och euron bidrar till lägre importerad inflation. Nyinkomna data från SCB visar tydliga prisnedgångar i producent och importled i april. SBAB bedömer mot denna bakgrund att Inflationen bör falla tillbaka ungefär lika snabbt som den steg. Sammantaget talar detta för att styrräntan borde kunna sänkas till den neutrala nivån som bedöms vara 2 procent.
– 12-månaderinflationen har legat över Riksbankens mål under samtliga fyra månader i år. Riksbanken hinner bara få ett inflationsutfall till, i maj, innan det är dags igen för nästa beslutsmöte i slutet av juni. Även om inflationen i maj skulle visa sig ligga nära eller till och med på målet, svensk ekonomi återhämtar sig trögt och arbetslösheten är hög, tror vi att det dröjer till augusti innan Riksbanken vågar sänka styrräntan igen. Sett i förhållande till vår prognos i mars, har dock sannolikheten för en sänkning redan i juni ökat, säger Robert Boije, chefsekonom på SBAB.
Riskbilden är betydande
Osäkerheten är dock osedvanligt stor sett till den oroliga geopolitiska riskbilden. Återkommande veckovisa utspel från Trump kring tullnivåer och tidslimiter minskar den globala BNP-tillväxten och leder till svajiga börser världen runt. Även om också riskpremierna har gått upp fungerar kreditmarknaderna lyckligtvis fortfarande utan större störningar.
– Trumps senaste utspel om att tullarna mot EU ska höjas till 50 procent för att kort därefter förlänga tidsfristen är ett typexempel på hans oberäknelighet. Det enda vi kan vara riktigt säkra på just nu, sett till ekonomin, är att osäkerheten om utvecklingen är osedvanligt stor, säger Robert Boije.
Den rörliga bolåneräntan som lägst i september
Givet SBAB:s prognos för styrräntan bedöms den rörliga bolåneräntan sjunka under sommaren för att bottna på precis under 3 procent i september. Under det närmsta året bedöms de lite längre bundna räntorna ligga lite högre jämfört med i föregående prognos till följd av de högre riskerna och därefter öka marginellt till följd av ett antagande om att bolånemarginalerna, som varit nedpressade, ökar långsiktigt närmare historiskt normala nivåer. I januari nästa år bedöms bolåneräntorna ligga i spannet 3,1–3,7 procent beroende på bindningstid.
– Givet vår prognos över bolåneräntor med olika bindningstider blir det i kronor och ören billigast att välja rörlig ränta i början av juni jämfört med att binda räntan på 1–5 år. Sett till de betydande geopolitiska riskerna är samtidigt prognosen osedvanligt osäker. Den rörliga bolåneräntan kan bli både lägre och högre än i vår prognos. För den som är orolig och har svårt att klara av en oväntad ränteuppgång, behöver det därför inte vara ett dåligt beslut att binda räntan, säger Robert Boije.
Om SBAB:s prognos av styrräntan: Prognosen över styrräntan i närtid bygger på vad SBAB tror att Riksbanken ska göra, givet det de har signalerat den senaste tiden. Prognosen för styrräntan på lite längre sikt, bygger på SBAB:s egen analys av det underliggande inflationstrycket i svensk ekonomi.